近日，最新和讯SGI指数评分解读出炉，迈得医疗获得了73分，较此前一个季度略有下滑，从此前的以往表现来看，迈得医疗评分表现一直不稳定，而目前又出现下滑状态。

  迈得医疗是一家医用设备生产商，主要是做医用耗材智能装备的研发、生产、销售和服务，基本的产品包括安全输注类、血液净化类等两大类设备。

  据公司年报，安全输注类单机设备收入占比42.05%，安全输注类连线%，为公司核心收入来源。

  2021年，迈得医疗实现主营收入3.16亿元，较上一年增加了19.90%；实现归母净利润6447.91万元，同比增长9.15%。2022年第一季财报显示，迈得医疗今年一季度营收约5199.65万元，同比增加10.93%；实现归母净利润约240.47万元，同比下滑74.63%。

  盈利能力方面，迈得医疗2021年略有提升，加权净资产收益率8.64%，同比微涨5.24%；而销售净利率与毛利率均下滑：2021年分别是20.07%、50.12%，2020年分别是22.1%、53.01%。

  迈得医疗盈利能力提升，还在于净利润有所增长。毛利率下滑主要是随着国内疫情的稳定，口罩机设备市场渐趋饱和红利已过，导致口罩机设备的销售数量和价格下滑；而2021年迈得医疗以非标定制化智能装备的营业收入为主，该设备成本上升幅度较大，如2021年安全输注类单机和安全输注类连线机的直接材料成本分别是5139万元、6073万元，分别较上一年增长190.79%、128.76%。另外，迈得医疗的管理费用和销售费用支出也显著增加，2021年分别是4755万元、1701万元，分别较上一年增长41.02%、13.33%。

  未来，随着人力成本的继续上升，有几率会使迈得医疗的管理费用和销售费用进一步增加，再加上竞争者采取设备降价等情况，公司毛利率可能会继续降低。

  现金流部分，迈得医疗2021年经营活动产生的现金流净额为8488万元，占据营业收入比重为26.9%，而2020年及2019年分别为26.63%、6.75%。应收账款周转天数减少为121.43天，比上一年减少了14.33天。

  目前来看现金流较为合理，不过根据年报，2021年迈得医疗应收账款账面价值 1.15亿元，占流动资产的比例为18.85%，占总资产的比例为13.09%。公司期末账龄一年以内应收账款账面价值 8810.77万元，占应收账款账面价值的 76.56%。因此一旦主要客户的财务情况出现恶化，或者经营情况、商业信用出现重大不利变化，公司应收账款产生坏账的可能性将增加，从而对经营造成不利影响。

  另外根据政策，高新技术企业享受15%税率的所得税优惠政策。因此迈得医疗的软件产品享受增值税即征即退政策。未来，如果相关税收政策发生变动，公司的税收优惠无法延续，对公司现金流会产生压力，进而对公司经营业绩产生不利影响。

  研发创新方面，迈得医疗在持续加大研发投入，近三年累计研发投入约8562万元，2021年约3846万元，比上一年增长12.19%，研发力度上持续增强。

  2022年一季度研发投入为875万，同比增加39.19%，短期来看现金流承压，但长久来看利于公司稳健发展与业绩的持续高成长性提供支撑与保障。